这是一道中国学生都很熟悉的小学算术应用题：某化工厂有一个水池，如果打开进水阀注满水池需10小时，打开出水阀排空水池需20小时。问：同时打开进水阀和出水阀，多长时间能够把水池注满？
在笔者第一次遇到这个问题时，除了苦思冥想如何解题外，心里总是纠结另外一个疑问：水资源那么宝贵，化工厂何必用这么浪费的方式来注水呢，把出水阀先关上不是更好吗？如果把这个问题和近期人民币汇率贬值联系在一起就更为有趣。
人民币即期汇率从1月最高1美元兑人民币6.0412元，贬到2月28日的6.1450元，贬值幅度达到1.7%。在解释贬值原因时，中国央行就被不少分析人士描述成以上应用题中的“化工厂”：一方面，中国央行有意引导人民币汇率走弱，那就要以一个低的汇率价格大举买入外汇，抛出人民币，是在“注水”；另一方面，截止到2月27日，央行连续在公开市场进行正回购交易，且正回购的规模保持在500-1000亿左右，是在“排水”。中国央行这样离奇而分裂的做法究竟意欲何为呢？
对此。分析人士给出了两种解释：一种是人民币汇率初现贬值时比较流行的“货币政策放松说”，即认为中国央行看到经济下滑的趋势，特别是为稳定房地产市场，需要向市场注入流动性，因此通过在外汇市场干预的方式实现货币政策放松。但这个解释在央行正回购放量到1000亿时已有点不攻自破，毕竟央行要想放松货币政策，直接通过公开市场逆回购来得更为有效，何须借道外汇市场“隔靴搔痒”？
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