当我准备在今年3月底从太平洋投资管理公司(Pimco)卸任时，新兴市场再次成为新闻焦点，但原因却令人尴尬。阿根廷汇率大跌，泰国和乌克兰充斥着政治冲突，土耳其正摇摇欲坠。
这些动态让人想起1998年1月的动荡，当时的我在国际货币基金组织(IMF)供职15年之后，刚刚投身于私营金融业。当时，泰国正步履蹒跚，韩国岌岌可危，俄罗斯和阿根廷都即将陷入主权违约。
新兴市场正再次布满阴云，不久之前人们普遍没有预料到这一点。多年来，专家们一直辩称，这些曾境况不佳的经济体已变得强大起来。银行资产负债表得以巩固。国际储备规模扩大很多，政府债务有所减少。机构不再通过发行大量短期债券为自己融资，而这些短期债券必须不断再融资。政府施行了明智的改革。即便在2008年危机的刺骨寒风之中，新兴市场也没有患上重感冒。
过去16年里，我看到了一些忽来忽去的流行观点，对新兴市场的过分热情远非其中唯一。另一个流行观点是，西方央行拥有实现经济和金融大调整所必要的所有工具；这会保证长期增长、就业和物价稳定。但评论人士中最热衷的是描述银行业在现代市场经济中的作用。
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