对于黄金和新兴市场经济体的投资者来说，2013年实在是一个糟糕的年份。黄金价格下跌了惊人的29.3%。新兴市场股市则下挫了4%；与之形成对比的是，来自标普道琼斯指数(S&P Dow Jones Indices)的数据显示，发达国家股市上涨了24.5%。一个令人好奇的问题是，对于黄金和新兴市场股票这两种非常不同的资产类型，其下行走势之间是否存在关联。
人们很容易用中央银行的举措来解释此类下跌，但这无法提供一个完全令人满意的解答。由于去年各国央行的资产负债表规模扩张到了前所未有的水平，市场对于黄金作为一种通胀对冲资产的需求或许本来该增加。但事实并非如此。将新兴市场股市的困境归咎于美联储(Fed)缩减债券购买规模的决定更有说服力。突如其来的“缩减恐慌”毫无疑问助推了资金流向的逆转，但自去年6月以来的新兴市场股市动荡，很大程度上也是因为投资者对各个国家经济基本面进行更细致的考察。
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