陕西，还是山西？非普通话人士在重新开放的中国国内IPO市场上挑选股票时，最好是在支票簿以外，再带一本地图册。陕西和山西都是产煤大省，连矿企的名字都很接近。最近将股票发行规模减半的是陕西煤业(Shaanxi Coal Industry)。虽然没有说明原因，但此举可能不仅和上海IPO市场状况有关，还与中国煤炭行业的前景有关。
随着煤价降至六年来低位，兖州煤业(Yanzhou Coal)和中煤能源(China Coal Energy)成为去年香港股市上中国企业中表现最差的两家，股票市值均下跌逾一半。加上市值缩水三分之一的中国神华能源(China Shenhua Energy)，上述三家公司的市值共损失470亿美元，相当于排在它们之后的世界最大五只煤炭股票的市值总和。市值下跌使估值变得更为合理，中煤和神华眼下的预期市盈率分别是9倍和8倍，比它们的平均水平至少低了20%。在产能过剩和能源政策逐渐向非煤炭燃料倾斜的情况下，如何找到提振煤价的理由是关键。受中国经济增长减速的影响，焦煤价格走势不佳。占中国煤炭产量五分之四的动力煤，目前的交易价格为每公吨590元，虽然比去年的510元低点有所回升，但比2011年的价格高点仍低四分之一。煤炭生产商收支平衡的价格大概在每吨550-600元之间。
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