多年来，中国债券市场一直在默默无闻中艰难前行，没吸引到多少资金，投资者的关注更是少得可怜。但突然之间，债券市场就被推到了中国企业“末日剧情”中的主角位置上。
目前，五年期AAA级债券的收益率为6.25%，较6个月之前高出175个基点。这种融资成本的快速上涨，通常反映出资金紧张的借款方正承受很大压力。如此说来，人们对中国债券市场的担忧日益加深也就可以理解了。
过去十年，中国房地产开发商和地方政府投资公司一直狼吞虎咽地享用着廉价信贷，那么现在是否终于到了它们“吃顶了”的那一刻？这个悲观疑问的漏洞在于，它忘了收益率上升的起点很低。
最初，不仅债券的收益率水平过低，而且中国债券市场其实也算不上是一个真正意义上的市场。它扮演的角色仿佛是银行业体系一个发育不良的附属品，为以另一种名义发放的贷款充当管道。债券购买方大多为国内银行。据估算，两年前国内银行持有的固定收益产品占到此类产品总量的70%。债券发行方主要为国有银行以及政府本身。债券的收益率波动很小，而且通常会被一直持有至到期日为止。
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