如果一种批评让人感到可能是公正的，它就会造成刺痛。这或许可以解释，当上上周美国财政部批评德国引以为豪的巨额贸易顺差时，德国政府为何感到怒不可遏了。但令人称道的是，美国财政部说出了德国的合作伙伴不敢说的话：“在欧元区金融危机期间，德国一直保持了巨额的经常账户盈余。”这“阻碍了其他欧元区国家的再平衡努力”，并导致“欧元区乃至整个世界经济出现通缩倾向”。国际货币基金组织(IMF)表达了类似的担忧。
德国财政部回应称，无论是对德国还是对欧元区，或者全球经济来说，都没有理由担忧德国的经常账户盈余。实际上，一位发言人指出，德国“一方面通过出口，一方面通过进口用来制造成品的零部件，为全球经济增长做出了巨大的贡献”。这种反应毫不出人意料，正如它的错误。IMF预计，德国今年的贸易顺差将达到2150亿美元（几乎与中国相当），这个问题其实很严重，尤其是对欧元区未来而言。
出口盈余不仅仅反映了竞争力，而且还反映出产出超过消费。顺差国进口的是它们在国内无法产生的需求。当全球需求强劲时，只要逆差国借的钱所投资的活动有能力偿还债务的本息，这就不是问题。可惜，这种情况不会经常出现，部分原因在于，逆差国面临来自顺差国的廉价进口商品，结果投资于非贸易活动，无助于国际债务的还本付息。但就当前情况而言，全球短期官方利率接近于零，需求长期不足，顺差国进口需求的行为就是一种“以邻为壑”的政策：它加剧了这种全球经济疲弱。
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