中国金融期货交易所本周五正式推出国债期货,标志着这类金融产品在1995年“327国债事件”被叫停后的首次回归。它的重启,将从各个方面影响国债现货市场的交易方式,大大提高国债现货市场的效率。
任何一个海外同行见到中国银行间市场债券现货经纪人数时一定会十分惊讶,这是由市场的低效率导致的,与中国庞大的人口基数没有直接关系。一个典型的中国银行间市场交易员要每天同时打开四五个即时通讯系统,各种报价从十几个对话窗口铺天盖地般涌入。可是有效的信息并不多,成交寥寥无几,时间都消耗在没完没了的询价过程中。
市场的低效也反映在交易数据上。以国债为例,截至2012年底,中国记账式国债余额为约为7万亿元。其中大约90%左右由各类机构持有到期,剩下10%是用来交易的。今年以来,记账式国债的日均交易量大概在2000亿元、日均成交1000笔左右,远低于与中国经济总量相当的日本。
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