6年前，无论你问哪位自视甚高的投资银行家近年来最伟大的金融创新是什么，他们恐怕都会毫不犹豫地给出同一个答案：债务抵押债券(CDO)。这是一种巧妙的结构性产品，以数千笔零散的抵押贷款和抵押贷款支持证券(MBS)为基础。
CDO的投资回报率高，而且据说也挺安全，市场对其存在需求。因此，CDO在截至2007年的10年里疯狂增长。
今天，即便是那些在CDO业务中赚得盆满钵满的银行家，也不愿谈论这个已经声名狼藉的词。CDO的热销反过来推动了基础贷款的增长，其中不少贷款归根结底主要是贷给美国穷人的高风险次级抵押贷款，而这些人没过多久就已无力偿还贷款。即便是那些对金融稍有涉猎的人也知道，金融危机的种子此时已经埋下。如今，在利率持续处于低位的情况下，基金经理四处寻找可产生高一点回报率的投资，因此，将贷款重新打包为新债券的简单证券化正慢慢重获青睐。但在许多人心中的最佳金融发明榜单上，CDO及源自CDO的更为复杂的衍生品，无疑再也排不到靠前的位置了。
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