股票很贵,债券也很贵。投资者该如何是好呢?不幸的是,唯一的答案可能就是投资陌生的新资产,冒一些陌生的新风险。
股票和债券似乎都比过去贵很多(尤其是债券)。将二者结合起来,有着固定给付义务的退休基金似乎就面对着不可能的任务。学者出身、目前负责纽约AQR资产管理公司(AQR Capital Management)运营的克里夫•阿斯内斯(Cliff Asness)表示,未来10年期间,一个60%投资美国股票、40%投资债券的组合投资,平均每年有望实现的回报大概是2.4%。这是112年以来最差的预期回报。
伦敦商学院(London Business School)金融历史学家埃洛伊•迪姆森(Elroy Dimson)、保罗•马什(Paul Marsh)和麦克•斯坦顿(Mike Staunton)做出了另一种预测,他们指出实际利率非常低,并指出,历史上这种局面与股票和债券随后的低回报率有联系。
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