进入年中，中国经济又展现出疲态，与此同时，通胀压力也开始明显减轻。5月份的CPI通胀率仅为2.1%，不仅远低于市场预期，中国也开始从去年年初开始实现了实际正利率。与此同时，PPI通胀率则连续数十个月为负值，这也意味着终端需求仍然较为萎靡。
这样的情况使笔者相信，中国应该尽快降息来提振经济的表现，但很多市场观察人士却指出，房价仍处在上升通道中，将影响中国央行的降息进程。
这似乎是一个有道理的担忧。货币政策是否应该对资产价格作出反应，一直以来就争论不休。但总体而言，货币政策本身对于房价的影响效果仍然是十分有限的，从中国的现状来看，房地产市场的调控需要一系列的政策，这不仅包括货币政策，也包括税收、户籍以及行政举措。
从另外一个角度来说，中国维持相对较高的利率，吸引更多的资本流入，而这样的资本流入可能导致房地产价格进一步上升。与此同时，伴随着资本账户的逐步开放和变相开放，中国的房地产开发商也开始转向海外寻求更加便宜的资金，其资金来源的多元化，事实上也决定了国内的货币政策对其的影响将越来越小。从某种角度来说，在这种状况下推升的房地产市场泡沫，国内的高利率反而起了推波助澜的作用。
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