人民币近月来的持续升值令市场高呼看不懂。一季度及4月数据显示，中国的经济增长重归下行，甚至可能较去年为低。但就在这样的背景下，人民币汇率与经济基本面显著背离，从4月起加速升值。据统计，在4月1日至5月27日的36个交易日里，人民币对美元汇率中间价16次创出2005年汇改以来新高，并在5月24日升破6.19关口。
中国与美国的经济景气相位差，增添了人民币升值的吊诡。在中国经济重归下行的同时，美国方面却屡传利多，提振经济复苏的前景。5月初的消息显示，美联储可能提前终止购债，扭转了市场对弱势美元的预期。事实上，从今年初开始，美元指数便在震荡中上行，年初至今已从最低点上涨了5.8%。但即使如此，也没有改变人民币对美元升值的态势。年初至今，人民币升值幅度已达1.72%，远超去年全年。
强势的美元，以及更加强势的人民币，持续推高人民币有效汇率。国际清算行日前发布的数据显示，4月人民币实际有效汇率创下历史峰值，为115.24，较上月升值0.88%，连续7个月升值。与此同时，人民币名义有效汇率也创下新高，为111.18，较上月升值0.86%，连续4个月升值。名义、实际，以及对主要货币全线升值，人民币的坚挺超乎市场与企业的预期。
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