中国的实体经济和信贷数据之间，开始出现了显著的差异。一季度经济数据的表现明显低于市场预期，但新增社会总量的规模却超过了6万亿元，这高于去年同期大约60%。与此同时，尽管经济表现似乎并不理想，但资本流入却十分强劲，今年1-2月份，中国金融机构的外汇占款就增加了1万亿元，超过了去年全年，这也带来了境内流动性的大幅增加和人民币的升值压力。
实体经济表现不振，从一些指标中早见端倪，比如说工业品出厂价格，其从去年年初开始，就一直在负数区域徘徊。同时，企业库存也一直处于高位。这些都印证着终端需求仍然较为萎靡。
但金融指标却一直处于“亢奋”，并与实体经济指标出现显著的背离，这又是为什么呢？
这并不是中国独有的现象，在全球范围内，信贷和货币在过去几年中都出现了爆发性的增长，但整体经济的复苏力度却远远小于预期。背后的原因其实很明显，在结构性矛盾不能得到解决的状况下，单纯的货币政策的效果也不会十分显著。
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