英国经济

保留英镑独立性的好处

FT专栏作家沃尔夫:英国的经验表明,货币与财政政策独立有好处,弹性汇率赋予英国自主权,但没有让英国实现经常账户调整,令人失望。

在拥有自由浮动货币的好处方面,这场金融危机带给了我们一些重要的经验。英国的经验表明,好处之一是,能够保持货币与财政政策的独立性。但大幅贬值下英国经常账户的调整幅度,远低于多数人的预期。这些经验具有重要的政策影响。

正如伦敦政治经济学院(London School of Economics)的比利时经济学家保罗•德格劳威(Paul de Grauwe)所指出,保留自有货币的好处,从金融危机后不同国家长期公共债务的不同利率中就可以看出来。我们很容易注意到,根据国际货币基金组织(IMF)的预测,英国和西班牙的公共债务与国内生产总值(GDP)之比基本相同。到2017年,英国的这一比例预计将为93%,西班牙——95%。然而,英国的10年期国债收益率稳定保持在2%以下,这是英国有史以来最低水平,比德国国债高不了多少。然而西班牙10年期国债收益率仅略低于5%,尽管远低于去年7月的7.5%,但对一个正被推向通缩的国家而言,这样的发债成本仍过于高昂。

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