交易所交易基金(ETF)彻底改变了黄金市场的面貌。自十年前第一只黄金ETF发行以来，这种产品取得了很大的成功，它为投资者提供了一种购买实物黄金的便利方式，人们因此给它取了个绰号——“人民的央行”。
但当“人民的央行”决定抛售黄金时，情况会怎样？
如今，这个问题正困扰着黄金市场。今年迄今，黄金ETF已累计抛出140吨黄金。2月份，黄金ETF的减仓量创下单月新高。
这种抛售在一定程度上反映出，随着投资者对全球经济信心增强、并将资金投入股票等风险更高的资产，市场普遍看空黄金。自去年10月以来，金价已累计下跌12%，目前已跌至每盎司1580美元以下，比2011年时创下的名义历史高点低18%。
但黄金ETF遭投资者抛售这件事本身，对黄金市场而言是令人担忧的。
瑞银(UBS)贵金属策略师乔尼•特维斯(Joni Teves)说：“资金加速撤离黄金ETF，实在令人忧虑。”巴克莱(Barclays)驻伦敦分析师索奇•库珀(Suki Cooper)认为，“金价面临的主要下行风险”是当前这波抛售可能会持续下去。
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