李宁(Li Ning)公司的小投资者，一定觉得自己在这家运动服装集团马拉松式的复苏过程中碰壁。上周，这家正在苦苦挣扎中的中国企业的大投资者修改了他们一年前购买的可转换债券的条款，令其余投资者感觉严重吃亏。难怪这些投资者上周五令李宁股价蒸发15%。
美国私募股权投资基金TPG和新加坡主权财富基金GIC，在去年1月李宁陷入大量库存困境时出手解救。两大投资者共支付了1.2亿美元，购买可按每股7.70港币转换为股票的债券——相对于李宁当时的股价稍有溢价。然而上周，李宁宣布将发行每股仅3.50元港币的可换股证券，融资2.41亿美元，相对于李宁上周四停牌前未受干扰的股价有44%的折让。而且作为此次融资计划的一部分，TPG和GIC经过重新谈判，以每股4.50港元价格转换其原有可换股债券。
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