花旗集团(Citigroup)上周宣布的裁员1.1万人的消息,预计不会对其亚洲业务产生巨大影响,不过也有人认为,影响应该存在,起码对花旗在亚洲的股票业务而言。未来几年,亚洲或许仍然是全球范围里经济增长潜力最大的地区,但对花旗及其同行来说,这不见得就意味着它们的股票业务会有显著起色。
全球而言,投行的销售和交易部门正在面对两个问题,一是快速自动化带来的结构性转变,一是市场对更低廉交易成本的需求。今年风险偏好的大幅下滑令股票交易和募资业务都受到了伤害。世界领先交易所的新上市股票数量及交易额都处于多年来的低点。
风险偏好具有周期性,不过对香港和中国内地来说,还有更深层次的问题亟待解决。这些问题源自近年来香港及上海股市上市狂潮留下的后遗症。
首先是市场容量。2008年来,各投行在亚洲股市押下重注,为中资企业上市狂潮及后续交易提供服务。据当地人力资源专家及较为务实的银行家估计,当地投行业目前有20%到25%的冗员。
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