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商品景气制约资源国增长

北京大学中国宏观经济研究中心主任卢锋:随着各类大宗商品价格近来趋于回落,资源出口国经济增长也呈减速态势。如果全球经济减速环境下商品价格稳中有降,则重要资源出口国经济增速也会相应受到制约。

得益于中国因素与发达国家经济高增长,新世纪初年国际大宗商品出现上世纪70年代以来罕见的量价齐升景气行情。商品价格飙升与贸易条件改善,为主要资源输出国带来巨量额外出口收入,推高这些国家经济增速并提升其国民福利。由于不同程度依赖外部环境,资源出口国经济高增长具有显著被动性。另外不同程度受“荷兰病”因素困扰,这些国家大宗商品以外的可贸易部门自主发展面临更多制约。随着各类大宗商品价格近来趋于回落或增势减缓,资源出口国经济增长也呈减速态势。

新世纪初年国际大宗商品市场出现一轮罕见的量价齐增景气行情。观察1970年以来世界石油和部分金属原材料消费量增长情况,除石油消费世纪初增长率与早先30年大体持平,金属原料消费增长率大幅甚至数倍高于早先时期。全球消费量增长,加上主要国际货币发行国流动性扩张,推动国际大宗商品价格快速飙升。例如,CRB金属名义价格月度指数值在上世纪90年代和新世纪初大体在200-300上下波动,但是2003年以后持续大幅飙升,到危机前2008年3-4月突破千点大关,不到六年增长两倍多。原油价格上涨幅度更大:上世纪90年代每桶原油价格通常不到20美元,新世纪初每桶约为20-30美元,但是2003年以后持续大幅飙升,到2008年危机前6-7月超过每桶130美元,不到六年增长4-5倍。

考虑上述国际市场能源和金属价格都用美元标价,可采用美国PPI指数对名义价格进行调整以观察两类大宗商品实际价格走势。由此得到国际原油和金属可比价格同样在新世纪初年同样出现数倍飙升,达到过去半个多世纪创纪录水平。不过这两类资源性商品实际价格在上世纪70年代日本和东亚四小快速追赶时期也曾大幅上涨,近年实际价格与历史峰值差距大为缩小。

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