上期笔者曾在FT中文网《沈时度势》专栏中撰（《新一轮四万亿或不可避免》），
，引发了不少探讨与诸多争议。赞成者认为，经济增长是调结构的基础，在当前经济下滑超出预期之下，刺激政策无疑应该继续加码。而质疑声认为，早前的四万亿刺激是其后两年高房价、高通胀、地方政府投资平台风险等诸多问题的根源，当前切不能继续推出刺激政策，以免重蹈覆辙。
实际上，笔者认为，稳增长与调结构不应是非此即彼的关系，总结上一轮四万亿刺激的负面效应，明确和发挥财政政策的反周期功能，打破银行的隐性财政功能，用减税和发行调结构特别国债的方法，既可以稳增长，又可以调结构，才是应对当前中国经济困局最理想方式。
为了将两者关系与对中国经济影响论述清楚，我们不妨列出三种情形。
情形一，是仅刺激经济增长而放弃调结构目标。这显然是行不通的，也无法得到决策者支持与民心所向。08年底由于美国次贷危机冲击，中国经济急速下滑，大批企业关门，民工失业。而为了刺激经济与稳定信心，决策层便推出了四万亿经济刺激计划，忽略了经济结构调整，教训十分深刻。如今看来，其后两年的高房价、高通胀、地方政府债务风险积聚、居民收入差距扩大等诸多问题都与当时的大规模刺激直接相关。因此，为避免未来中国经济再次陷入相同困境与风险，仅刺激经济而无视结构调整的老路显然不能复制。
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