中国的电力生产在6月为零增长，同期的工业增速却达到了9.5%。由于历史数据表明，电力生产是工业生产和经济增速的重要印证，这引发了市场的疑虑：中国是否低估了其第二季度的GDP增速。
从历史走势来看，中国的工业增加值与发电量之间有着较为紧密的联系。笔者发现，自2007年以后，发电量与钢铁产量之间的关系也变得十分密切，其相关系数达到了0.7，这表明中国今年的发电量放缓与投资放缓之间有较为紧密的联系。从较为有限的电力消费数据来看，中国的重工业大约消耗了61%左右的发电量。今年以来，伴随着基建和房地产投资的减少，重工业开始减速，发电量下降也就不足为奇了。
事实上，发电量与工业增加值出现矛盾，并不是第一次。在2007年1-3月，2008年8月至2009年9月，2009年11月至2010年2月，2010年9月至2011年12月，以及2011年8月至今，发电量与工业增速都出现了一定的背离现象。举例来看，在2009年年初，发电量与工业增加值之间的背离现象十分明显，当时工业增速大约为3-5%，而发电量却为负值。而到了2009年11月至2010年2月，发电量却开始快速回升，其中的原因在于中国官方当时实施了大规模的投资刺激计划，并由此导致了重工业的爆发式增长。
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