上周五中国国家统计局公布了上半年中国宏观经济运行数据，二季度GDP回落至7.6%，创下了三年以来的新低，但仅就这一增速而言，仍旧高于政府7.5%的既定目标，且可能是本来经济下滑周期的低点。如若如此，为何企业普遍反映经营困难，利润出现负增长？5月以来总理多处调研，频频表态需要稳增长？发改委紧急加快项目审批？央行时隔不到一个月两次大幅降息？这些政策给外界以中国经济出现了硬着陆的感觉。宏观数据与微观情况及政策措施出现如此大的反差，值得认真推敲。
GDP数据与月度经济矛盾重重
GDP无疑是市场最为关注的指标，在经济下滑之时尤为如此。但由于GDP最低频率仅为季度数据，对于时时把握经济运行变化略显迟疑，因此PMI指数、工业增加值、发电量、工业品库存、以及微观调研情况等也受到较大关注，并且作为判断GDP及经济变化趋势的重要指标。同时，历史数据也显示，这些变量之间存在着较大的关联性。
但令人不免产生疑问的是，二季度7.6%的GDP数据与诸多经济指标发生背离，且与微观感受存在差异。例如，从GDP与PMI的关系来看，二季度PMI指数平均为51.3%，低于一季度0.2个百分点。但是，官方二季度GDP的环比增速却为1.8%，不仅上升且高于一季度GDP环比1.6的增速。具体来看，二季度PMI生产指数、新订单指数、新出口订单指数均已接近2009年一季度的平均水平，而产成品库存指数却远高于当时，显示当前经济下滑趋势十分明显，且存在产能过剩的现象。
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