中国忽然发现自己进退两难，不管通缩还是通胀都不可取。在似乎从全球金融危机中全身而退以后，中国经济正处于重要而艰难的转折点，这要求明确转变政策重点，并且至少在未来几年内接受经济增长大幅放缓。
问题的表面迹象是，中国在2009年推出的复苏政策导致2010-11年出现通胀。但今年第一季度，中国经济中骤然出现通缩现象，使当前的经济下滑趋势雪上加霜。
全球金融危机期间，中国为了推动经济复苏，实行大规模的货币和信贷扩张，自上而下引导资金流向投资领域，同时刻意控制人民币兑美元的升值步伐，保持人民币低估、美元高估。2007年，投资占国内生产总值(GDP)的比重为42%，在2010年和2011年，这一比例上升到49%。固定资产投资价格通胀率从2009年中期的-4%上升到2011年中期的7%。由于人民币低估，到2011年初，出口价格通胀率达到7%（按人民币计算）。去年夏天，企业商品交易价格指数以近10%的幅度上涨。
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