最近几个月，手握重权的美国证交会(SEC)让美国地方政府官员们如坐针毡。原因何在？2010年时，新泽西州就证交会提起的民事欺诈指控达成和解，该指控称，新泽西州在其退休金融资的问题上误导债券持有者。
自那之后，证交会一直在对美国“市政债券”市场（规模逾3万亿美元）的其他发债活动进行核查。因为随着全美范围内财政压力的加大——以及投资回报率的急剧下降——融资不足的退休金水平正逐渐上升。
这是一种投资者应该密切关注的趋势；更不必说那些梦想着今后能拿到美国州政府退休金的人们。在利率处于历史低位的今天，美国经济出现了两种截然不同的情况，令人瞠目。
最近几周，一批私人领域的美国机构被迫宣布，他们正大幅增加对企业退休金的投入，以抵消回报率下降造成的影响。这笔投入的确数额不菲，以至于像Verizon、美国钢铁(US Steel)这样的企业在去年第四季度出现了亏损（我的同事阿贾伊•玛可汗(Ajay Makan)和丹•麦克拉姆(Dan McCrum)曾予以报道）。
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