随着高风险货币的走势出现分化，新年的开端已预示着外汇市场将要出现一轮重大变化。其结果就是，欧元看上去正变得越来越“孤立”。
欧元兑美元汇率已跌至16个月低点，兑其它货币也纷纷走低。的确，有些分析师认为，就融资货币的角色而言，欧元正渐渐成为富有吸引力的美元替代品。在所谓“套利交易”中，投资者借入欧元，为投资高收益率资产融资。
去年大部分时间里，外汇市场一直受控于所谓的“追逐风险和规避风险”交易。当投资者充满信心时，他们开始追逐风险，抛售美元，买入其它几乎任何币种，包括欧元、澳元乃至南非兰特。
而当对欧元崩盘的担忧加剧时，美元则成为主要受益者。与直觉相悖的是，在美国公布了利好经济数据后，美元反而下跌。自雷曼兄弟(Lehman Brothers)倒闭凸显出恐慌情绪所发挥的市场推手作用之后，这一趋势已十分明显。
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