2011年9月中旬以来，香港离岸市场人民币（CNH）一改之前单向升值趋势，开始出现了一轮贬值走势。相比之下，在岸市场人民币汇率（CNY）调整相对滞后。从11月30日开始，在岸市场人民币汇率相对中间价出现了第一个跌停。之后，连续12个跌停。但是，人民币汇率的中间价却延续着小幅升值的趋势。
人民币近期的走软，既有国际的因素，也有国内的因素。在国际因素中，当前美元本位的国际货币体系下，欧洲主权债务危机的久拖不决，令美元指数必然走强；在国内因素中，受危机冲击，中国经常项目顺差收窄，加之应对通货膨胀和改变经济增长方式采取的宏观调控政策，中国今年的经济增长(季度数据)持续走低；与此同时，政府融资平台、房地产调控等问题，进而对中国政府偿债能力和中国银行体系不良贷款乃至人口红利丧失的等等担忧，引发了对中国未来经济前景的悲观情绪，甚至唱衰。
这些已有许多的讨论，下面仅从外汇市场参与者的交易策略角度，作一些归纳和补充。
人民币外汇市场包含在岸和离岸两个市场，分别作用，形成了人民币对美元汇率。汇率的变化是外汇市场供求关系的反映。基于外汇市场的交易机制，参与者的交易策略和交易行为最终表现为外汇市场的供求，进而影响汇率的变化。另一方面，汇率及其预期的变化，也会影响交易策略。
在讨论参与者交易策略与人民币汇率的关系之前，需要简要说明相关政策的演变，这也是外汇市场广义交易机制的重要组成部分：从结汇制度来看，中国1994年起对进出口企业的外汇收支开始实施强制结售汇，之后采取限额结售汇，2007年开始实行意愿结售汇，所以国际收支与外汇收支存在非线性的关系。
其次，从跨境贸易来看，中国2009年开始进行人民币跨境贸易结算试点，2010年扩大试点范围，2011年全国范围铺开。据统计，截止2011年11月，中国银行累计办理跨境贸易人民币结算超过2万亿元。但相比中国的进出口总量，人民币跨境贸易结算所占的比例仍然较小。换言之，中国贸易收支的主体仍然以美元等外汇计价并结算。