通缩有利于固定利率债券、不利于股票，一直以来都是非常可靠的经验法则。但如今情况发生了改变。债券市场正因负债累累的发达国家无法印钞而变得战战兢兢起来。
这其中隐含的逻辑是，如果一国保留了启动印钞机的权利，那它的国内债券就不会出现违约。不过，向来害怕通胀的债券市场应该因为一国无法使本币贬值而惩罚它，这听起来似乎有违常理。
这一传统市场智慧的消亡，是欧洲货币联盟(European Monetary Union, EMU)的成就——实在找不出比它更恰当的词汇了——之一。
事实上，南欧——爱尔兰亦是其中一名荣誉会员——正在实施的紧缩计划相当于国际货币基金组织(IMF)的紧缩计划，但却没有贬值的好处。为了换取欧洲北部国家纳税人与欧洲央行(ECB)敷衍的援助，南欧国家可能会被要求面对多年的通缩。
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