欧元区债务危机的蔓延之势似乎无可阻挡。随着市场对于上月希腊纾困方案将不足以阻止欧洲财政问题恶化的担忧加剧。上周,投资者将意大利和西班牙两国债券的收益率都推至新高。如果欧洲央行(ECB)不迅速采取行动,这将会成为一个带来灾难性后果的蔓延过程。
我们为什么会面临以上问题?一个货币联盟中的政府债券市场有着与生俱来的脆弱性。欧元区国家其实是在用一种“外币”发行债券,而它们对于这种货币并没有真正的控制权。因此,它们无法向债券持有人保证:债券到期时有足够的流动性用于偿付。然而,发行本币债券的国家,却能够保证一直都有充足的现金,因为它们总是能够迫使中央银行创造出货币。而一家央行能够创造出的货币金额是没有上限的。
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