“做空中国”这个说法隐隐约约地存在了一年左右了。
据香港金管局的统计，海外热钱在2010年首季已停止流入香港，香港银行体系总结余由近3200亿港元的高位一路下滑，至一季度末已不足2000亿港元，在去年5月份以后更呈现出加速净流出的态势。为什么提到做空中国却要从香港谈起，这是因为国际资金可以自由出入香港，而热钱进出大陆都受到各种监管和限制。
尽管如此，我们从一些间接的数据也可以看到热钱撤离大陆的迹象，据某基金追踪机构监测的数据，2010年5月12日，中国内地相关基金连续两周出现资金流出，资金净流出额为5.18亿美元，较上一周增加1.3倍；港股基金一周净流出资金2.41亿美元，环比增4.7倍。
做空一个国家，最容易下手之处就是金融市场，如汇市、楼市以及股票、债券、期货等证券市场。对于中国（包括香港），楼市、股市、期货市场都是较容易下手处。我们看到，香港恒生综合指数在2010年上半年从22000多点，先后跌落到20000点和19000点左右。
不仅香港和中国大陆遇到了资金撤离，亚洲的新兴经济体国家都在同一时段出现了这种情况。当时欧洲债务危机也正在升级，资金回流的方向是美国。在这一时期，可以看到美元指数从77左右持续走高，在五、六月间达到了最高点90左右。
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