据传阿尔伯特•爱因斯坦(Albert Einstein)曾说过，精神错乱的一个症状就是，一遍又一遍地做同一件事，却期待会有不同的结果出现。按照这一标准，有关方面即将与希腊达成的协议，看起来就属于精神错乱。正如我在5月10日的专栏文章中所说的那样，他们这么做的唯一理由就是需要借这份协议来拖延时间。这是一个糟糕的策略。我们真正需要的是更为激进的举措。
有关希腊前景的问题，并不在于该国是否会出现债务违约。依我看，希腊出现债务违约几成定局。真正的问题在于，债务违约是否足以让希腊经济恢复到合理的健康状态。对此我深表怀疑。希腊似乎不具备实现这一目标的竞争力。债务违约只是希腊经济恢复健康的一个必要不充分条件。
2010年5月，希腊与国际货币基金组织(IMF)达成了一项纾困计划。此后，希腊的表现一直可圈可点。然而，该计划也未能让该国恢复偿债能力。自该纾困计划宣布以来，希腊与德国10年期国债的息差已从460个基点攀升至1460个基点。爱尔兰和葡萄牙的情况也大同小异。更危险的是，就连西班牙与德国10年期国债的息差也已触及270个基点（见图表）。在可预见的未来，希腊、爱尔兰和葡萄牙不可能再用各自可以承受的利率从市场中借到资金。
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