几年前金融稳定委员会(FSB)成立时，它宣称自己的目标之一是对日益迫近的金融问题开发出更好的“预警”系统。现在，FSB开始将言辞付诸行动。投资者们应当引起注意了。
上月，FSB发布了一份简短的咨询报告，题为《交易所交易基金(ETF)近期动向可能引发的金融稳定问题》。意料之中的是，该报告没有引发风暴。毕竟，对大多数政客而言，ETF就像死水一般枯燥，像2007年之前的债务抵押债券(CDO)一样乏味。
但是，FSB这份简短的报告应当引起更广泛的关注。首先，它的出现并非偶然：相反，它的发布是因为英国央行(BoE)等机构一段时间以来一直在悄悄地对ETF敲警钟。其次，它提到的问题发人深省：的确，你在读这份报告时，很难不产生一种似曾相识的感觉。
核心问题在于，ETF行业——就像那些“乏味的”CDO在5年前的景象一样——目前正受到投资者热烈追捧，一个从根本上来说符合情理的创新面临着变味的风险。上世纪90年代，当ETF的概念首次推出时，这种产品似乎能令人受益匪浅。毕竟，这些工具的有效作用是让投资者能够实现投资组合多样化，同时不必向活跃的基金经理支付过高费用，就能投资于多个不同的投资类别。此外，由于在交易所挂牌上市，ETF的透明度优于许多其他投资工具。
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