奢侈品巨头们现在手头阔绰，荷包里的钱叮当作响。贝尔纳•阿尔诺(Bernard Arnault)旗下的路易威登轩尼诗(LVMH)集团本月早些时候刚斥资37亿欧元，收购了意大利珠宝商宝格丽(Bulgari)；投资者似乎认为，美国的蒂芙尼(Tiffany)、英国的玛百莉(Mulberry)和巴宝莉(Burberry)可能很快也会被收如囊中。该行业现在无疑是财大气粗——平均净负债仅为未计利息、税项、折旧及摊销前利润(EBITDA)的0.2倍，远低于1.1倍的历史平均水平——但更多的并购行为，将是愚蠢地滥用资源。
更妙的主意或许是把过剩的资金投向全球最炙手可热的地区。比方说，可以斥资在中国新建4000家门店（意大利联合信贷银行(UniCredit)估计，每家门店耗资100万至150万欧元）。由于成本不高，这些门店往往很快就会赚钱——Luxottica表示，它在中国的门店每天只需卖三副眼镜，就能实现收支平衡。在中国，毛利率和营业利润率往往要高于西方。随着中国的城市化进程逐步推进，奢侈品行业的营收正大幅增长。假设每家门店的销售额为200万欧元、营业利润率为15%，那么边际投资回报率将达到20%至25%。
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