在危机时期，国家都会仰仗银行维持市场稳定。然而在日本，银行对其它企业的持股，实际上加剧了股市动荡。日本三大银行对国内企业的持股占到其一级资本的35%-40%，这让它们股票的贝塔值（衡量股票对一般市场走势的敏感程度）比全球平均水平高出25%。这些银行非但不是股市的减震器，反倒成了放大器。
在日本，交叉持股体系由来已久（与德国一样）；在二战后出现的“经连会”(keiretsu)体制中，银行处于大型工业集团的核心。只要市场持续上涨，金融-工业联合体（相互支持的银行及其企业客户）就是强劲走势的来源。然而，一旦股价下跌，便会产生未变现亏损，而眼下这些亏损必须从一级资本中扣除。在纳斯达克(Nasdaq)崩盘之后，日本政府于2001年通过一项法律，规定金融机构股权投资在其一级资本中的占比不能超过100%，同时大力鼓励银行降低该比例。例如，在2002年至2010年间，瑞穗(Mizuho)所持股权在一级资本中所占比例便从141%降至49%。
您已阅读60%（416字），剩余40%（279字）包含更多重要信息，订阅以继续探索完整内容，并享受更多专属服务。