如果世界正濒临一场不折不扣的汇率战争，那么可以说，各个阵营过去几周已纷纷出动，调兵遣将。远离战场6年之久的日本央行(Bank of Japan)连续出手干涉，在外汇市场上压低日元汇率。巴西采用了游击战术，将资本流入税提高了一倍，以遏制雷亚尔急剧升值。印度与泰国警告，它们也可能会动用重型武器。
主要交战方——美国与中国——继续在汇率问题上打口水仗。华盛顿（以及布鲁塞尔）认为，人民币等受到低估的货币，是全球宏观经济失衡的主要诱因。北京则反驳称，这种挑衅行为有可能让两大经济强国两败俱伤。
本周一，国际货币基金组织(IMF)总裁多米尼克•斯特劳斯-卡恩(Dominique Strauss-Kahn)表达了自己的担忧：“汇率可以用作政策武器的想法显然已开始流行起来。如果这种想法付诸行动，可能会给全球经济复苏带来非常严峻的风险。”
在本周末召开的IMF年会上，这将成为一个无可回避的议题。届时，与会代表将思忖如何巩固步履蹒跚的全球经济，缓解庞大的经常项目失衡。例如，美国（以及大多数经济学家）表示，允许人民币升值是实现再平衡的重要一步，这有助于提高中国的购买力，从而增加中国国内的消费支出，并使美国等贸易逆差国家得以扩大净出口。
由于各国都试图在牺牲他国利益的基础上提振本国的出口，汇率战争会引发外汇市场的剧烈动荡或是针锋相对的保护主义，从而危及全球贸易。这可能会进一步警醒已经焦虑万分的企业与投资者。
如果各国诉诸于新的单边行动，同时中国的许多东亚邻国继续进行市场干涉，那不仅会制造短期紧张局势，还会让美国在11月的首尔20国集团(G20)峰会上协商达成多边和平协定的能力招致怀疑。美国认为，这样的协议已经暗含在以往G20有关汇率的声明中。协议的内容之一便是要求人民币加速升值，而不是按照自今年6月取消钉住美元的汇率制度以来中国政府所允许的速度缓慢爬升。反过来，富国集团将承诺削减赤字，促进经济增长。