市场的边界

美国诱导式汇率会给中国带来灾难

FT中文网专栏作家叶檀:美国诱导汇率开始大行其道,诱导汇率本质上属于调控汇率,由美国根据贸易数据,要求对方货币升值,以平衡逆差。如果中国坚持不升值,美国将以提高关税的办法强逼人民币升值。

9月24日,美国国会众议院筹款委员会投票通过了一项旨在对所谓低估本币汇率的国家征收特别关税的法案。如果该法案能够闯过众议院这一关,经总统签署后成为正式法案,并以此对中国进行惩罚,由此引发中国的报复,中美发生激烈的贸易对抗就是不可避免地悲剧。

今年6月,人民币再次与美元脱钩,转而挂住一篮子货币,由于人民币汇率兑美元并未升值,引起实施出口国家战略的美国严重不满,9月16日,美国财政部长盖特纳在国会众议院举行的人民币汇率听证会上表示,美国会与其他国家联手向中国施压,并暗示本轮人民币升值幅度至少应达到20%。按此幅度,在2005年汇改之后,人民币兑美元将总体升值40%。

人民币汇率应该上升多少,十种理论就有十种结果。由于中国资本项目没有完全开放,不可能出现完全的市场价格——事实上,这个世界从来就不存在彻底的汇率市场价格。因此,美国的诱导汇率开始大行其道。诱导汇率本质上仍然属于调控汇率,由美国根据贸易数据,要求对方货币升值,以平衡逆差。如果中国坚持不升值,那么,美国将以提高关税的办法强逼人民币升值。

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