中信证券

中信证券的烦恼

FT中文网特约撰稿人陈宁远:中国龙头券商中信证券今年上半年的日子不好过,其状况可以用蒋介石的“攘外安内”一说来总结。虽然中信的情况,大约难知是先攘外好,还是先安内好。

上周五中国最大的本土券商中信证券,发布了一份业绩大幅度缩水的半年报,1-6月中信证券实现归属于母公司股东的净利润为26.28亿元,同比减少了31.31%。面对如此巨大的下滑,公司列出了三项理由:

首先是经纪业务同比下滑得厉害。虽然公司没有说明公司的平均交易佣金率为多少,但A股市场上为争夺客户,通行的交易佣金率几乎达到经纪服务(通道费和税收相加基本接近万分之二点五)的成本——万分之三。在这个市场环境下,中信本来在经纪业务上就不是强项,利润之薄可以想象。

据半年报的数据,虽然同期公司的经纪业务市场占有率略有提高(市场占有分额提高0.45%),但整体的收入还是下降了20.22%。这对今年上半年中信的业绩有着决定性的影响。虽然在市场上中信不以经纪业务著名,但经纪业务收入差不多还占中信全部收入的一半。上半年中信合并报表后的营业收入79.05亿元,其中经纪类业务收入就达37.40亿元。尽管比之其它券商,中信在投行、基金和融资融券的创新业务上多有收入,还不算过分依赖经纪业务的。但没有了靠天收的经纪业务,中国最大的券商的报表想好看,也是很难的。

公司给出业绩下滑的的另外两条理由,分别是自营收入巨幅下降和人员营业网点的增加使得营业费用大涨。

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