中国农业银行

Lex专栏:农行IPO定价存在水分

农行的IPO情况让人乐观,堪称一次名副其实的成功。但其1.7倍的市净率水分不小,尤其是考虑到它尚未为多年的大举放贷付出代价。

一家银行——在世界大部分地区,银行可谓是头号公敌——能吸引到有史以来最大规模的现金,着实令人意外。但在昨日,中国农业银行(Agricultural Bank of China)宣告了自己的胜利;如果进行增发,农行将在本月晚些时候于沪港两地上市时,筹得创纪录的221亿美元。

从许多方面讲,这是一个名副其实的成功。农行规模极其庞大——它拥有2.4万家分支机构,资产价值超过了印度整个国家的经济产出,客户人数超过美国人口。农行有些过时的形象(在中国许多偏远地区设有网点),符合新的时代精神。从理论上说,鉴于中国大量农民工对工资待遇和工作条件感到不满,将有更多的中国人留在家乡工作。此外,农行不仅仅服务于农村,它也向企业投放了大量贷款。

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