上上个周末，成千上万名中国游客蜂拥至北方城市哈尔滨著名的冰雪节，每人花上25美元，入场参观用巨型冰砖雕刻而成的长城和故宫。中国新兴中产阶级的度假盛况，以令人印象深刻——虽然说不上科学——的方式证明了中国经济的活力。去年，在世界其它大部分地区都遭受重创之际，中国经济增长了8.7%。
今年，人们的共识是，随着出口回暖，创纪录的投资水平继续保持，中国经济将增长得更快，增幅至少达到9.5%。但持异议者也不在少数。他们警告，就像哈尔滨的冰宫一样，中国经济看似坚固，但迟早会消融。他们说得对吗？
MF Global FXA Securities策略师尼古拉斯•史密斯(Nicholas Smith)清晰地表达了这种怀疑立场。在谈到“白热化的货币供给增长”以及地产与制造业产能出现泡沫时，他写道：“固定资产投资占国内生产总值(GDP)的一半，在现代历史上任何一个主要经济体中都是最高的，必须放缓。而消费水平在现代历史上任何一个主要经济体中都是最低的，无法填补缺口。贸易争端正在酝酿，外界不会允许中国出口其过剩。经济减速似乎在所难免。”
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