要让监管机构相信，将1160亿美元资产合并到一起不会损害市场竞争，这绝不是一件容易的事。在力拓(Rio Tinto)与必和必拓(BHP Billiton)今年6月宣布成立铁矿石合资公司的计划后，两家公司强调，他们想设立的是一个简单的、仅从事生产的合资企业，通过合并后的资产共同完成两家的销售合同，但并不改变实际所有权。他们会一起挖矿，然后分别出售。但是根据协议第4.8条，最多15%的产量将由合资企业单独出售，独立于两家合作伙伴之外。这就把人搞糊涂了。
两拓昨天宣布放弃第4.8条。他们应该都不会乐意这么做。通过现货市场或短期合同销售一部分矿石，必和必拓与力拓为自己提供了基本的对冲，以防现货价格高于基准价格。但是，取消上述条款是一种明智的做法。今年全球海运铁矿石大约有三分之二将运往中国，而中国的竞争监管机构——商务部明确表示对上述条款不满。两拓的协议很可能违反了中国新的反垄断法的第20条规定。根据该规定，经营者共同建立一个新的独立实体就构成经营者“集中”，于是就会成为中国商务部事前审查的目标。
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