20年来,特别是在过去10年,负债迅速增加使美国的消费增速超过了经济增长,贸易逆差也随之扩大。美国消费过快增长带来的一个后果是,除美国之外的全球经济能够比除美国之外的全球消费增长得更快。作为美国消费热潮主要受益者的亚洲尤为如此,特别是中国。
过去几年,虽然中国每年的消费增速达到了惊人的9%,但中国国内生产总值(GDP)的增速远远超过这一水平,每年高达10%至13%。中国能够做到这点,在很大程度上是因为中国向制造业投入了大量资源和廉价融资,在此过程中生产出了超出中国家庭和企业消费能力的产品,剩余产品出口到海外,其中很大一部分由美国消费者吸收。
但现在一切都变了。不管美国喜欢与否,未来几年,美国的负债水平将会下降。因此,美国的消费增速将远远低于经济增速,从而导致贸易逆差缩窄。对于世界上的其它国家而言,即便不考虑全球投资下滑的可能性,美国贸易逆差缩窄也会带来一段经济增速慢于消费增速的时期。
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