与全球其它地区一样，这种放松银根的做法迄今效果甚微。鉴于降息通常要12个月以上才能见效，出现这种情况并不意外。目前出现的任何苗头——譬如，近来中国和印度借贷的增长——都可能只是昙花一现，反映出被压抑需求的释放，而非新的投资动力。不过，由于亚洲银行的状况普遍好于美国或欧洲同行，而且不那么专注于缩减贷款规模，从理论上讲，贷款机构将更迅速地将较廉价资金引导向企业和家庭。在让银行放贷方面，亚洲政府也往往更具说服力。
不过，亚洲到底有多大差别？贷款需求受遏制的原因与其它地区基本相同。企业在缩减开支，而非进行扩张，工人们担心自己的饭碗。预示着全球危机的泡沫在亚洲也曾蓬勃发展，例如印度的股票或上海的房地产，因此资产通缩和去杠杆化目前也同样存在。在香港和新加坡等房价激增的金融中心，贷款增速正在下降。债券发行不断减少或许表明，即便在银行放贷上升的地区，净信贷增长已出现萎缩。最后一个问题是，亚洲近期放松银根的举动，标志着政策取向的迅速逆转。就在2008年年中，由于各央行试图遏制不断恶化的通胀，该地区还在加息。这是滞后效应真正的祸根：紧缩政策的影响仍在起作用。
您已阅读92%（475字），剩余8%（41字）包含更多重要信息，订阅以继续探索完整内容，并享受更多专属服务。