尽管股价只有大约一年前峰值水平的一半,但人们认为它们距触底仍有一定距离。中国经济增长减速将带来贷款增速放缓和资产质量恶化。上个月的降息仅影响到贷款利率,因而导致净息差减少。即使像最近一次那样,存贷款利率均被下调,也会影响政府债券收益率,进而影响银行的资金收益。相应地,中国储户将更多资金转向收益率更高的定期存款,再次增加了融资成本。
同时,中国自己也对外资进入金融领域愈加感到不安。随着平安(Ping An)持有5%股权的欧洲保险公司富通(Fortis)部分国有化和廉价急售,中国政府对合资企业中的外方合作伙伴进行了严密监视。最终,外国投资者留下来的理由只有一个:进入有一天会成为全球最大经济体的前景。当然,颇有一些“战略”合作伙伴提供了资本和技术,却没得到什么回报,但希望长在。随着博弈的继续进行,这次或许能取得不错的结果。在中国国内金融业陷入更困难的时期撤离,决不会在中国赢得朋友。
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