管理着数千亿美元资产的美国公共养老金计划正越来越多地转向高风险的杠杆策略，因为私人市场资产持有的迅速增长造成了现金流紧张。
美国最大退休基金之一加州教师退休基金(Calstrs)的董事会本月投票通过，允许该基金借入至多300亿美元，相当于其投资组合的10%。至此，至少有8家美国大型公共养老基金正在使用借来的现金或其它杠杆策略。
随着这些大型基金将越来越多的资产投入私募股权、基础设施和房地产等非流动性投资，这一策略变得越来越引人注目。使用借来的资金和衍生品可以帮助提高回报，重新平衡投资组合，并使基金能够不必在市场紧张时期贱卖非流动性资产的情况下获得现金。
但使用杠杆可能适得其反，就像2022年英国国债市场危机期间所发生的那样，当时英国养老基金被迫抛售国债，导致英国央行(Bank of England)紧急干预。全球监管机构最近加强了对这种做法以及非银行金融机构构成的更广泛系统性风险的审查。
全球专业服务公司WTW的投资策略主管阿拉斯代尔•麦克唐纳(Alasdair Macdonald)表示：“如果你借钱是为了避免贱卖，那么这是一个有风险的策略，因为你还需要还钱。”
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