2022年12月,中国刚刚开始解除“清零”防疫政策时,最初官方发布的新冠病例数据非常低,以至于遭到了公众的嘲笑。但李小加(Charles Li)可以从他香港办公室的电脑屏幕上看到,有迹象表明生病的人越来越多了。
李小加的信息来自滴灌通(Micro Connect),这是他在卸任港交所总裁这一引人注目的职位后成立的公司。该公司为中国270个城市的1万多家小型店铺(包括药店)提供资金。作为回报,它们每天将固定比例的收入上交。
这为了解它们的收入提供了一个窗口。“我们(当时)开始观察到药店的销售额出现了非常明显的(增长)。”李小加向英国《金融时报》表示,“就在大规模、以及突然放开之后。”他指的是中国国家主席习近平主席在当年12月早些时候做出的放宽防疫限制的决定。“新冠的传播速度快了很多。”
李小加的新公司积累了大量关于中国消费者支出情况的实时、不加过滤的数据,上述情况只是诸多例子之一,这引来了经济学家的称赞。中国官方统计数据日益不透明和不可靠,让经济学家感到沮丧。
该公司每天从包括理发店、洗车行、KTV、便利店和面馆等各种各样的门店收到还款。这些还款是一座数据“金矿”,不仅如此,李小加的公司将这一笔笔还款转化为可交易的金融工具,将其打包成各种产品,可以分门别类出售给投资者。去年12月,一项以小店还款为抵押的拟议贷款首次获得了初步信用评级——稳固的“A”级评级。
两家世界级大银行汇丰(HSBC)和中国银行(Bank of China)已经向滴灌通提供了几千万美元的贷款,抵押品就是这些小店的现金流;李小加的下一个引资目标是对冲基金和资产管理公司。他毫不掩饰自己“创造一种新资产类别”的雄心,香港一些最资深的银行家说他“高瞻远瞩”。
但这也存在风险,从长远来看,如果李小加的数据工厂反映出实体经济的情况不理想,可能会招致北京方面的反感。怀疑人士不客气地将滴灌通比作个人对个人贷款(P2P),后者在曝出一系列丑闻之后于2021年在中国被取缔,而滴灌通证券化过程的复杂及其与抵押担保债券(CMO,曾引发全球金融危机)的相似性也引发了担忧。
与政府有关联的智库中国服务贸易协会(China Association of Trade in Services)某部门研究员王力章(音译)说:“这种模式将使不了解风险的投资者……投资超出其风险承受能力的项目。”
滴灌通反驳称,该产品仅面向受监管的金融集团。该公司表示,这些金融集团“应该足够懂行,能够对风险做出适当的判断”。