一年前，劳伦斯•萨默斯(Lawrence Summers)有关世界经济可能陷入长期停滞的有洞察力的警告主导着全球市场。那时，中国、日本和欧元区都处于通缩状态，而美元升值把美国也拖入这个乱局。全球经济衰退风险升高了，大宗商品价格持续下跌。固定投资大幅减少。在全球各地，生产率增长和人口增长似乎越来越疲弱。
许多经济体的均衡实际利率的预测值开始被调低。世界经济看来有可能陷入“日本陷阱”——名义利率将永远停留在底部为零的极低区间，因此没有进一步下调以刺激经济活动的空间。
就在局势似乎最糟糕之际，前景突然开始改善。全球再通胀取代了长期停滞，成为主宰投资者心理的主题，特别是在去年11月唐纳德•特朗普(Donald Trump)胜选之后。为什么长期停滞失去了大众吸引力，它永远消失了吗？当初有关它的说法是“狼来了”故事重演吗？
萨默斯始终明确表示，长期停滞只是他心里的一种假设，而非已被证明的现实，尤其是在美国。他和其他人辩称，全球GDP增长非常低，加上实际利率下降，这一组合可能是由两个因素造成的：（1）企业投资水平低、亚洲储蓄率高、收入分配不均严重和避险情绪升高导致的全球需求不足；以及（2）生产率增长减速和劳动力总数增长放缓带来的全球供应不足。
您已阅读25%（519字），剩余75%（1550字）包含更多重要信息，订阅以继续探索完整内容，并享受更多专属服务。