在过去的一年时间里，中国股市出现较大波动。随着上市公司年度报告公布完毕，我们就财务数据从盈利变动和市盈率的角度观察A股市场，评估当前股票市场价格与公司盈利的关系，以及考察上市公司盈利质量。在盈利增速下降的情况下，A股的市盈率按公司市值大小呈现结构分化；金融类和石油类公司的盈利变动对整体市场影响较大；非经常性损益在净利润中的占比不断上升，影响了上市公司的盈利质量。
盈利能力与市场表现
截至2016年4月30日，中国上市公司的2015年年度报告公布完毕。根据年报财务数据统计， 2847家A股上市公司共计赚得归属母公司股东的净利润24768亿元人民币，比2014年增加0.64%，净资产收益率（ROE）10.17%，总资产收益率（ROA）1.64%，近五年的增速呈下降趋势。
数据来源：Wind
在经济增长趋缓、上市公司盈利能力下降的背景下，股票市场的价格波动剧烈。在过去的十二个月里，2015年6月中国股市上涨至年度高点后，第三季度出现了快速下跌，上证指数收盘数据从6月12日的5166点下行至8月26日的2927点，跌幅达43%。随着一系列稳定市场的措施实施，市场稳定性增强并逐渐回升，上证指数自8月份的低点上升至年末的3539点，升幅达21%，创业板指数的升幅更是高达51%。2016年1月4日指数熔断机制正式实施，沪深300指数触发5%和7%两档熔断阈值，市场停止交易至收市，2016年1月上证指数下跌幅度超过22%，后逐渐回升。
市盈率与盈利增速
基于上市公司2015年年度报告和2016年第一季度报告中的财务数据，对A股采用按市值大小建立组合的方法，对比市盈率和盈利增速。
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