欧元区

不应高估欧元区通缩风险

德意志银行哈菲兹:历史数据并未给出通胀优于通缩的证据,欧洲在通缩期的产出增长高于通胀期。通过激进货币刺激来避免通缩是没有必要的。

为什么我们应当担忧欧元区消费者价格下跌呢?答案是,我们不应当担忧。

市场的平稳运行,需要价格自由地上下波动。然后,它们可以作为信号,把资源引入能够发挥其最大价值的用途中。唯一重要的是相对运动。深海洋流可能会以这样或那样的方式推动两支对立的舰队。但舰队司令们需要考虑的是他们舰只之间的相对移动。

经济学家似乎很清楚这一点,只要他们待在自己的“自然栖息地”大学校园里。但是,如果让他们走出校园坐镇央行,他们就会执着于阻止物价下跌。他们会编造奇妙的理论来为自己的荒唐行为开脱。如果物价下跌而工资未降,企业将不得不解雇员工。如果工资下降而未偿债务负担未减,债务人将会无力偿债,或者至少消费能力会下降。

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