海外收购

Lex专栏:中国学会海外收购

力拓收购案似乎为中国带来教训,中国竞购者似乎体会到,重要、长期的特惠待遇,可以逐步争取,而避开棘手的发达国家,也能使竞购有更大胜算。

混乱之中自有机遇。雷曼兄弟破产以后的10个月期间,中国公司掀起了一股规模空前的收购热潮。来自Dealogic的数据显示,中国收购方已经提出50项3000万美元或以上的竞购要约,总额恰好超过500亿美元。剔除受挫的中铝(Chinalco)入股力拓(Rio Tinto),以及北汽控股(Beijing Automotive)竞购欧宝(Opel),中方的成功率其实很高。迄今只有三宗竞购被撤回,而其中一笔交易——中国五矿(Minmetals)收购Oz Minerals——又以可接受的形式复活了。总价值达到170美元的24宗交易已经完成;近180亿美元的21宗交易仍在进行中。

力拓收购案似乎为中国带来了经验和教训。这类硕大、多层的甜点,对海外反对者是一份大礼,在政治和商业层面均是如此。自那以后,中国的收购重点保持不变:超过三分之二的收购目标集中在矿业和能源领域。收购规模更小,交易更简单了:中国竞购者体会到,重要、长期的特惠待遇,能够逐步争取得到。避开棘手的发达经济体的竞购者,取得了更好的效果:以发达经济体为目标的交易占到54%,但在失败的交易中占到百分之百。最后,中海油(CNOOC)敌意收购美国加州优尼科(Unocal)失败的教训保留了下来。迄今只有一次中国的行动似乎是不请自来的,那就是收购帝亚吉欧(Diageo)1.1%的股票。

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